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2025年第四季度月活跃用户7.41亿，同比增速由前三季度3%以上回落至0.7%。这是快手2021年上市以来的最低增速，较2021年同期超20%的扩张速度，显示国内新增流量红利基本耗尽。
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更深入地研究表明，已上市的智谱AI与MiniMax将出现明显分化。智谱AI凭借稳定的企业端业务得以存活，但增长将逐步放缓，市值回归合理区间；MiniMax若无法解决消费端盈利难题，其估值很可能大幅缩水，甚至面临被大厂收购的命运。
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